伊朗以色列冲突反复，油品化工状况如何？

2024年4月1日，伊朗驻叙利亚领事馆遇袭，空袭导致伊朗驻叙利亚领事馆大楼坍塌，并造成多人伤亡。伊朗总统和最高精神领袖就此表达强烈遗责，并誓言将对以色列“犯罪行为”采取“惩罚”。

当地14日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队宣布向以色列发射数十枚导弹和无人机。伊朗驻联合国代表和伊朗武装部队总参谋长表示，伊朗对以色列的报复性打击已经结束，取得了成功，目前无意发动更多打击。

4月19日，凌晨，伊朗中部的伊斯法罕、叙利亚南部的苏威达省、巴格达地区和伊拉克的巴比伦省都听到了爆炸声。消息发出后油价短线急升。4月19日中午，伊朗官员称，伊斯法罕或该国其他地区没有发生空袭。

伊朗以色列冲突反复，油品化工状况如何？物产中大期货研究 油品化工组组长芳烃产业链高级分析师谢雯分析认为：中东作为世界第三大火药桶之一，同时又是全球原油生产加工中心。当前中东局势变幻莫测，目前仍然难言稳定。基本面形势与地缘政治存在劈叉，未来风格情绪上转换较快，波动加大，请谨慎投资。

【原油】

目前，原油库存累积，供需面利空。但地缘政治仍未完结。地缘政治突发驱动带来原油短线拉升，而事件缓解时，原油回归基本面。因此，近期原油波动加大，从而带来能化品波动加剧。

【高硫燃油】

2023年伊朗原油产能为366万桶/日，燃料油产量约40万桶/天(189万吨/月)，出口量约20万桶/天(95万吨/月)，2022年以后，俄罗斯大量的燃料油经苏伊士运河运至亚太。地缘政治发生后，市场对伊朗本国原油产量、炼厂产能影响及物流不畅的担忧将进一步推升燃料油价格。加之原油价格上涨，高硫燃料油绝对价格仍偏强运行。当事件缓解时，盘面将跟随原油价格回落。可继续关注与低硫燃料油价格的对冲头寸。

【低硫燃料油】

科威特燃油需求提升或带动低硫燃油发货下降；尼日利亚丹格特炼厂低硫燃油供应增加、国内裕龙石化投产预期下，低硫燃油后续供应压力预期较大。加之出口疲软，低硫燃料油累库预期较强。单边来看，受原油价格驱动上行，事件缓解时回落。从对冲角度来看，09合约的高低硫价差维持高硫强于低硫的概率较大。

【苯乙烯】

  伊朗苯乙烯产能全球占比2.1%。从我国苯乙烯进出口情况来看，伊以局势对于我国苯乙烯进出口直接影响较小。中东地区为我国苯乙烯主要进口源，若伊以局势扩散对中东货源出口路径造成影响，我国苯乙烯进口或将减少。

伊朗纯苯产能全球占比1.5%，中东地区纯苯主要出口欧洲。我国纯苯进口依存度较高，若伊以局势对于中东出口产生影响，欧洲纯苯进口受阻或将转向吸收异地货源，加剧全球纯苯货源紧张，我国纯苯进口或减少。

目前看，伊以局势的加剧或缓解对于苯乙烯价格的主要影响体现在对于原油价格的拉动或压制，造成芳烃价格中枢抬升或下降，地缘政治的发展影响短期苯乙烯价格。中期来看，纯苯4-5月检修较多，成本端的支撑仍偏强，苯乙烯盘面价格易涨难跌。长期看苯乙烯成本端的供应矛盾是否缓解以及苯乙烯下游是否对价格形成负反馈。

【PX/PTA/PF】

伊朗PX产能为142万吨 ，全球占比1.7%。我国每年从伊朗进口12.62万吨PX，占国内表需0.4%。伊朗以色列均非我国PX进口主要来源国，因此事件对我国PX进口量直接影响不大，叠加国内PX库存偏高，进一步缓冲地缘事件对其供应的影响。但地缘事件的持续或从成本端推高油化工板块价格，带动PX、PTA、短纤价格走强。反之，地缘事件削弱时，短期将随之回落。

由于近期装置检修频发，下游聚酯高开工存续，聚酯链下方有较强支撑，在矛盾不突出时，盘面呈区间波动。可继续关注TA加工费修复（TA-PX）、短纤加工费（TA-短纤）压缩的套利表现。

【MEG】

伊朗MEG产能为150万吨 ，全球占比2.9%。我国每年从伊朗进口35.51万吨MEG，占国内表需1.7%。MEG进口主要来源国为沙特，占比48.77%。此次地缘事件对我国MEG进口量影响有限。目前沙特部分装置停车延续，短期市场对海外MEG供应减少及航线稳定性存在担忧，库存短期存在去库预期，市场情绪助涨09合约。中期来看国内煤制装置空闲较多，国内产能调节灵活性强，市场供需稳定性较强。单次地缘事件对MEG影响持续性不长，关注其后续发展。可继续关注TA与EG价格的对冲头寸（TA-EG）。

【甲醇】

2023年伊朗甲醇产能为1400万吨，占全球产能比重为7.78%。短期市场担忧伊朗甲醇工厂生产或物流受到影响，原先担忧进口带来的压力需重新评估，沿海烯烃工厂负荷逐步提升，港口或为去库预期，甲醇延续弱预期强现实格局，短期维持偏强走势。需关注地缘政治风险下降后，甲醇后续进口是否能持续带来压力，从而传导盘面价格走弱。

【尿素】

2023年伊朗尿素产能为800万吨，占全球产能总量的3.54%。伊朗目前主要出口至印度，但印度采购量被限，国内尿素出口顺畅，海外尿素出口情况不佳拖累价格。国内目前以东北玉米肥需求为主，5-6月为华北玉米肥需求，短期或去库。中期来看，尿素后续供应有提升预期，需求与出口无亮点的前提下，09合约后续将面临较大的供应压力。地缘政治对尿素的影响为脉冲效应的概率较大，关注远月供应压力带来的利空影响。

【L/PP】

2023年伊朗聚乙烯产能约500万吨，占全球产能的3.33%；PP产能约100万吨，占全球产能的比重为0.9%，我国从伊朗进口聚乙烯的量占整体比例约为12.99%，从伊朗进口PP的比例较低。近年来，我国进口聚烯烃量持续下降，地缘政治对聚烯烃的影响主要来自原油与甲醇价格的传导。从套利头寸来看，继续关注L与PP投产周期带来的L-PP对冲机会与MTO利润压缩机会。

【PVC】

2023年，伊朗PVC产能为73万吨，占全球产能的1.25%。地缘政治对PVC的影响主要体现在对乙烯法成本的抬升。目前PVC海外需求寡淡，我国PVC出口暂无明显增量，国内PVC因检修库存有所去化但库存压力仍较大，地缘政治对PVC价格影响不明显，PVC价格大概率承压。关注印度询盘对于国内PVC的出口是否有实质拉动。

结论 ：中东作为世界第三大火药桶之一，同时又是全球原油生产加工中心。当前中东局势变幻莫测，目前仍然难言稳定。基本面形势与地缘政治存在劈叉，未来风格情绪上转换较快，波动加大，请谨慎投资。

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