从竞赛学霸到私募新星，一位温州90后的每一次选择

2023年8月4日《温州都市报》财富密码版

目标清晰

温州学霸留美归来

2010年8月9日《温州都市报》，右二为吴确

吴确的“学霸”履历，无懈可击。

2008年，他被保送至温州中学竞赛班；2010年，仅高二的他又凭全国青少年信息学奥林匹克竞赛国家金牌，被保送至北京大学光华管理学院。

不仅总能在做题时找到“最优解”，对于人生道路选择，吴确也有超乎同龄人的“目标感”，善于规划“路线图”。

在选择大学专业时，基于对金融行业的向往和对数理计算机方面的浓厚兴趣，吴确决定主修金融经济学专业，并同时研读计算机专业，在北大获得了金融和计算机双学士学位。

“在光华有很多接触金融行业信息的机会，当时也初步了解到了‘量化投资’的概念，觉得能够发挥自己数理逻辑的优势，所以在大学期间没有放松对数学、计算机和金融的全方位学习。”吴确回忆道。

所谓“量化投资”，是一种高度自动化的投资方式，通过数量化模型建立科学投资体系，利用程序化交易动态调仓，以求风险可控的投资回报。

随着从事量化投资的目标越来越清晰，吴确明确了要去美国深造的想法——先读书再工作，积累经验再回国。

在获得哥伦比亚大学商学院金融经济学硕士学位之后，吴确如愿进入美国顶尖量化资产管理公司——阿洛斯瑞特资本。公司由多名哈佛大学经济系教授创办，管理规模超过1600亿美元（约合1万亿人民币）。担任公司组合管理部主管期间，吴确主要负责研发投资组合优化器，用于生成公司所有的交易指令，以及负责设计交易系统和数据库。

一边工作积累经验，一边回国创业的计划正在有条不紊的进行中。2021年，吴确心中的“成熟时机”到了。

志同道合

组建超“硬核”团队

图为磐松资产周年合影，右一为吴确

事实证明，吴确赴美留学工作的决定，无比正确。不仅因为美国拥有世界上最成熟的资管体系，可以学习最前沿的量化投资方法论，更因为彼时彼地，他找到了合适的创业合伙人——张潇。

张潇是吴确哥大商学院同专业的师兄，早其两年加入阿洛斯瑞特资本，主要负责研发模型，预测全球股票的收益风险以及交易成本等。在共事过程中，双方性格相投、能力认可、理念一致，于是一拍即合，决定共同创业。

从2017年开始，两人便启动了“白加黑”创业筹备模式。白天“为公司打工”，晚上“为自己打工”——通常18:00下班后，19:00-23:00两人就一起研究适合中国市场的量化投资策略，连周末也都会共同战斗在研究一线。异国他乡，两个年轻人志同道合，又相互支持；十分辛苦，但甘之如饴。“找到合拍的创业合伙人确实很难”，吴确感叹，自己幸运地找到了并肩前行的好搭档。

随着策略模型的日渐成熟，两人于2021年下半年回国，积极投入到公司创立和团队搭建中。如今团队已有约30人，全部为90后，过半成员来自哥伦比亚大学、北京大学、复旦大学和上海财经大学，是一支“爱拼、能战”的生力军。“对于磐松未来的模样，团队每位核心成员都有着清晰的认识，他们深信磐松是值得为之奋斗的地方，几乎每个工作日的夜晚和每个周六，都能看到他们仍在工位上战斗的身影”，据吴确介绍，为巩固团队稳定性，磐松资产早在创立之初就搭建了员工持股平台，团队核心成员们也将成为公司的主人，与公司共同成长，共享成果。

审时度势

专注低频量化策略

之所以选择2021年回国，除了策略成熟的内因，也出于吴确对市场环境的判断。

2015年左右，国内高频量化投资兴起，在此后五六年时间里催生了一批明星私募量化基金管理机构。近年来，随着更多资金通过相似的高频量化策略涌入细分市场，策略容量逐渐见底，业绩表现有所下降，百亿级规模的私募机构也在纷纷降频。高频量化策略的股票回报预测周期长则几分钟，短则几秒钟，而磐松资产的低频量化策略主要预测股票1个月左右的回报，对应着更低的换手率和更大的容量，可容纳百亿以上资金规模，为更多投资者提供优质的量化资产管理服务。

量化投资表现如何，策略模型是关键。

“我们会从多个角度分析所有股票20年以上的海量历史数据，系统性搭建数学模型来捕捉更多投资规律，构建回报预测模型”，据吴确介绍，与此同时，随着新的数据源面世，磐松会采购并根据新数据源不断开发新因子，对模型进行持续迭代。“没有任何因子会永远有效，我们会不断更新策略，丰富投资逻辑，这个过程中超过90%以上的想法最终都会被证伪，这是我们在投资市场保持长期竞争力的必经之路。”。

同时，磐松自建了一套严谨的风险模型，严格控制各类风险暴露。“我们追求长期可持续的策略表现，不会为了某年的所谓排行榜冠军去赌行业、赌风格。”吴确坦言道。

简而言之，磐松资产的方法论就是以数量化的方式精细地预测和平衡收益、风险、交易成本等等因素，构建最优的股票投资组合。

客户为先

坚持践行长期主义

图为“磐松资产”视频号首支企业宣传片片段

磐松贯彻客户为先的理念，把公平摆在企业文化之首，平等对待所有客户。目前，中国相关的监管法规并没有要求私募管理人严密建立自营产品与资管产品之间的“防火墙”。为了从源头避免道德风险，磐松资产不开设任何自营产品，所有产品均采用同一套模型。

磐松在为客户提供公平且优质的服务的同时，真正做到了让利于投资者。目前，大多数私募管理人采取“固定管理费+业绩报酬”的收费方式，而磐松旗下的绝大多数产品只收管理费或只计提业绩报酬。这样的费率设置在业内引发热议，很多同业都对磐松所坚持的，和产品的优异表现不符的收费表示不理解。“我们希望以公募般亲民的价格提供优质的私募服务。” 吴确如此坚持，真正践行“客户为先”。 

“国内的个人投资者对于投资和资管服务的理解相较于海外成熟市场参与者仍有一定差距。像磐松的大部分专业机构投资者的核心业务逻辑，就是为他们的客户甄别好的资管产品和团队，可见这是一件非常困难、需要专业度的事情”，据吴确介绍，“我们一直坚持在公众号、官网上进行投资者教育的普及和输出，以开放的态度来让客户充分理解磐松产品的投资逻辑，欢迎大家与我们相互学习，共同探讨。”

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长期主义，绝非口号，而见于磐松的细节点滴——

磐松资产坚持100%员工持股，没有接受外部财务投资，吴确坦言，背后还有一个考量：希望坚持长期主义，保持定力，不赚“快钱”。磐松资产，取自“磐石之安、松柏之茂”，亦可见格局。

最初，在管理规模还远不成气候的时候，公司就租好了30多个工位的办公室，并基本配齐了人员、数据和设备。实惠的产品收费和高昂的研发成本，正是两位合伙人敢于打破常规，坚持长期主义，信任公司发展所做出的决定。

在编写计算机代码时不走捷径，对投资过程保持高度严谨，持续不断挖掘新的因子，致力于创造长期价值。许多额外的投研工作，都是为未来承载更大管理规模而做的提前储备。

公平、稳定、灵活、专业、长期，这十字企业文化，指引着磐松以慢为快，既凝聚了团队，也迅速获得了投资人，尤其是众多专业机构投资者的认可。吴确深信，客户为先，是公司的使命，坚持长期主义，公司才能走的更远。

从校园到社会，吴确一直在寻求“最优解”。这是他擅长的，亦是他热爱的。

“磐松会时刻准备着为更多投资人提供长期、稳定、专业的资管服务”，“家乡情怀”也在吴确身上显而易见，“作为一个土生土长的温州人，我也希望能够为家乡的投资人提供专业的量化投资产品和服务，带来长期稳健的财富增长。”

温都记者 杨晓宴

编辑 周晓玲

审核 周俊朗